財(cái)務(wù)資本是指企業(yè)所有者投入企業(yè)的貨幣資本，它所代表的價(jià)值以貨幣數(shù)量表示，因此與傳統(tǒng)會計(jì)中的凈資產(chǎn)相同。

相對應(yīng)的實(shí)物資本是指企業(yè)的實(shí)物資產(chǎn)，反映企業(yè)實(shí)際具有的生產(chǎn)能力或經(jīng)營能力，而企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營能力一般以一定時(shí)期企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品或勞務(wù)的實(shí)物數(shù)量表示。

資本保全在持續(xù)通貨膨脹情況下，產(chǎn)生了兩種不同的資本保全，即財(cái)務(wù)資本保全和實(shí)物資本保全。

根據(jù)財(cái)務(wù)資本保全觀念，只有企業(yè)當(dāng)期期末凈資產(chǎn)的金額扣除當(dāng)期所有者的投資和對所有者的分配額，超過當(dāng)期期初凈資產(chǎn)的金額時(shí)，其超出金額才是當(dāng)期收益。財(cái)務(wù)資本保全的計(jì)量屬性一般采用歷史成本，計(jì)量單位既可用名義貨幣，也可用不變幣值（即一般購買力）的貨幣。不過，采用歷史成本/名義貨幣核算，是傳統(tǒng)會計(jì)的做法，它沒有考慮物價(jià)上漲對資本購買力的影響，保全的僅僅是貶值了的原始資本數(shù)額，所確認(rèn)的利潤代表這一時(shí)期名義貨幣資本的增加。采用歷史成本/不變幣值的貨幣核算，考慮了通貨膨脹對資本購買力的影響，保持了原有資本的購買力，所確認(rèn)的利潤代表這一時(shí)期購買力的增加。

1.財(cái)務(wù)資本在公司發(fā)展中重要程度的演變

在以大機(jī)器生產(chǎn)為基本特征的工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代,財(cái)務(wù)資本作為最基本和最重要的生產(chǎn)投入要素,是社會經(jīng)濟(jì)增長和企業(yè)發(fā)展的第一推動(dòng)力,發(fā)揮著舉足輕重的作用。古典經(jīng)濟(jì)增長理論的代表人物亞當(dāng)·斯密在其巨著《國民財(cái)富的性質(zhì)和原因的研究》中系統(tǒng)闡述了資本在經(jīng)濟(jì)增長和財(cái)富增加中的決定性作用,并明確指出,在遵循邊際收益遞減規(guī)律的前提下,資本積累是經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)性條件。新古典經(jīng)濟(jì)增長理論通過建模也充分論證了產(chǎn)出的增長依賴于資本和勞動(dòng)這兩種基本生產(chǎn)要素的投入。以上兩種經(jīng)濟(jì)增長理論中所指資本實(shí)為財(cái)務(wù)資本,都是關(guān)于財(cái)務(wù)資本決定論的表述。隨著以知識為基礎(chǔ)的知識經(jīng)濟(jì)的到來,知識、信息及創(chuàng)新能力成為企業(yè)競爭成敗的關(guān)鍵因素,財(cái)務(wù)資本的主體地位發(fā)生了動(dòng)搖,人力資本理論孕育而生,新經(jīng)濟(jì)增長理論和人力資本理論均從不同視角論證了人力資本的積累和投資才是經(jīng)濟(jì)增長和企業(yè)發(fā)展的最終決定力量,實(shí)際上是否定了財(cái)務(wù)資本的主體地位。羅默認(rèn)為,生產(chǎn)性投入的專業(yè)化知識積累不僅自身具有遞增的邊際生產(chǎn)力,還能使物質(zhì)資本和勞動(dòng)等其他要素產(chǎn)生遞增收益,致使整個(gè)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)規(guī)模收益遞增。

2.財(cái)務(wù)資本在我國公司發(fā)展中的地位界定

財(cái)務(wù)資本在不同公司中的重要程度及地位會受到總體經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和公司所在行業(yè)特點(diǎn)與自身發(fā)展階段等多重因素的制約而有所差異。第一,基于工業(yè)化理論中錢納里等學(xué)者關(guān)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的劃分標(biāo)準(zhǔn)的論述,大家基本認(rèn)同我國目前尚處于工業(yè)化中期階段,開始由工業(yè)大國向工業(yè)強(qiáng)國過渡。推進(jìn)工業(yè)現(xiàn)代化是這個(gè)階段的核心任務(wù),鋼鐵、機(jī)械、石油、汽車等成為這個(gè)階段的主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)部門,這就需要我國企業(yè)在自我創(chuàng)新的基礎(chǔ)上,加快技術(shù)更新改造步伐,大膽引進(jìn)高技術(shù)含量的關(guān)鍵性設(shè)備,而關(guān)鍵性設(shè)備的引進(jìn)依賴于財(cái)務(wù)資本的投入,屬于財(cái)務(wù)資本的范疇,因此,從總體上講,財(cái)務(wù)資本仍是現(xiàn)階段我國公司發(fā)展的主要?jiǎng)恿驮慈?。第?處于不同行業(yè)和不同發(fā)展階段的公司,財(cái)務(wù)資本的重要性也有差異。一般來說,制造、機(jī)械、化工等行業(yè),公司財(cái)務(wù)資本的重要性突出一些;電子、信息等高新技術(shù)行業(yè)的公司,人力資本更為重要。公司處于創(chuàng)建期、成長期及擴(kuò)張期時(shí)對財(cái)務(wù)資本的需求強(qiáng)烈一些;處于成熟期的公司對財(cái)務(wù)資本的需求也許就不那么迫切。

公司治理表面上看是組織結(jié)構(gòu)、制度與機(jī)制的集合,實(shí)際上是治理主體間持續(xù)互動(dòng)的過程。公司積累的財(cái)務(wù)資本,為治理主體間的持續(xù)互動(dòng)提供了基礎(chǔ)平臺和支撐,確保了治理主體自我約束機(jī)制和良性互動(dòng)機(jī)制的建立,勢必是實(shí)施公司治理的物質(zhì)保障,是確保公司利益相關(guān)者利益最大化的根本保證。因此,雖然財(cái)務(wù)資本不是公司治理的替代品,但它是公司治理得以完善的關(guān)鍵要素和前提條件之一。公司財(cái)務(wù)資本在完善公司治理中的功能主要包括以下方面:

1.財(cái)務(wù)資本是實(shí)施公司治理的物質(zhì)保障

公司的創(chuàng)立需要財(cái)務(wù)資本的投入,財(cái)務(wù)資本是公司的生命之源;公司的生存與發(fā)展需要財(cái)務(wù)資本來維系,財(cái)務(wù)資本是公司的血液;沒有財(cái)務(wù)資本的投入,公司不可能作為一個(gè)經(jīng)營主體存在下去,公司治理問題也就無從談起;完善公司治理的過程及治理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)更是離不開財(cái)務(wù)資本。

財(cái)務(wù)資本作為公司治理的物質(zhì)保障主要體現(xiàn)在:第一,公司治理結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)和安排以財(cái)務(wù)資本的保障為前提。股東大會、董事會以及監(jiān)事會等治理機(jī)構(gòu)的有效運(yùn)轉(zhuǎn)需要財(cái)務(wù)資本的投入,否則股東大會形同虛設(shè);董事會因缺少經(jīng)費(fèi)引發(fā)“業(yè)余癥”成為空殼;監(jiān)事會因日常辦公費(fèi)用無保障難擔(dān)監(jiān)督重任;經(jīng)理層的經(jīng)營對象是財(cái)務(wù)資本,其終極目標(biāo)也是確保財(cái)務(wù)資本保值增值。第二,公司治理機(jī)制的建立依托于財(cái)務(wù)資本的提供。公司治理機(jī)制從公司內(nèi)部角度來講,最重要的是用人機(jī)制、監(jiān)督機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制。確保這些機(jī)制高效運(yùn)轉(zhuǎn)的基本前提仍然需要財(cái)務(wù)資本的參與,否則難以構(gòu)建具有市場競爭力的、合理評價(jià)人力資本價(jià)值的薪酬體系,人力資本的潛能也就無法發(fā)揮。

2.優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)是改善公司治理結(jié)構(gòu)的前提條件

股權(quán)結(jié)構(gòu)是指各種股權(quán)在公司中所占比重,其實(shí)質(zhì)是有關(guān)不同財(cái)務(wù)資本所有者投入公司的財(cái)務(wù)資本的比例搭配問題,是通過財(cái)務(wù)資本的多元化安排來優(yōu)化財(cái)務(wù)資本內(nèi)部結(jié)構(gòu)的問題。優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)的根本目的是促使公司投資主體多元化和公司股份分散化,確保持有不同種類股份的股東之間形成合理的權(quán)力制衡和監(jiān)督機(jī)制,推動(dòng)公司決策民主化和科學(xué)化,從而提高公司治理效率。我國公司股權(quán)結(jié)構(gòu)所具有的獨(dú)特的分割性特征嚴(yán)重影響到公司治理效率的提高,為根除這一痼疾,解決方案是通過實(shí)現(xiàn)全流通來優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu),為此,我國從2005年開始實(shí)施股權(quán)分置改革方案。但全流通并不意味著公司全部股份都變成流通股,美國納斯達(dá)克市場是全球流動(dòng)性最強(qiáng)的市場,仍有30%左右的股份不能流通,因此,公司應(yīng)結(jié)合自身實(shí)際來合理安排非流通股份和流通股份之間的比例關(guān)系以及流通股份內(nèi)部各股東所持股份的比例搭配,以實(shí)現(xiàn)通過優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)來提高治理效率的目的。

3.財(cái)務(wù)資本的不斷增值和積累是確保公司利益相關(guān)者利益最大化的根本保證

廣義上的公司治理目標(biāo)是確保股東、職員、債權(quán)人、供應(yīng)商、社區(qū)、政府等公司利益相關(guān)者的利益實(shí)現(xiàn)最大化,財(cái)務(wù)資本的不斷增值和積累是實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的根本保證。股東財(cái)富最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)、職員福利待遇的穩(wěn)步提高、債券人債權(quán)的維護(hù)、供應(yīng)商貨款的如期支付、社區(qū)責(zé)任的履行、國家稅金的按期足額繳納等無不依賴于公司財(cái)務(wù)資本的不斷增值與積累。公司利益相關(guān)者投入了專用性風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),并承擔(dān)了公司剩余風(fēng)險(xiǎn),公司理應(yīng)將他們納入公司治理范疇,充分維護(hù)他們的利益,這也有利于激發(fā)他們積極行使監(jiān)督職能的熱情和動(dòng)力;同時(shí),這些利益相關(guān)者來自不同的領(lǐng)域,各自擁有不同層次、不同數(shù)量的信息,公司如果能夠與他們進(jìn)行有效的溝通,則可以在一定程度上緩解公司治理中存在的信息不對稱、交易成本高、機(jī)會主義盛行、激勵(lì)機(jī)制不科學(xué)、監(jiān)督制衡體系不完善等一系列難題,有利于公司治理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

公司財(cái)務(wù)資本的積累應(yīng)遵循三原則:以自我積累為主、政府扶持為輔;總量積累和結(jié)構(gòu)優(yōu)化并重;吸收國內(nèi)投資和吸收外資相結(jié)合。具體措施包括:

1.加強(qiáng)財(cái)務(wù)資本的總量積累

財(cái)務(wù)資本的積累首先是總量上的積累,以便有效提高公司財(cái)務(wù)資本的規(guī)模,不斷擴(kuò)大生產(chǎn)能力和提升對外競爭力。

總量積累可從兩方面入手:

第一,公司內(nèi)部自我積累。公司應(yīng)強(qiáng)化自我積累機(jī)制,通過不斷完善公司治理結(jié)構(gòu)和機(jī)制、提高治理效率來挖掘財(cái)務(wù)資本潛力,確保財(cái)務(wù)資本不斷增值并資本化,這是實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)資本內(nèi)部自我積累的唯一源泉。

第二,外部積累。公司應(yīng)不斷拓展并充分利用財(cái)務(wù)資本的外部積累渠道,主要包括吸收直接投資(貨幣資金、實(shí)物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等)、股權(quán)籌資和可轉(zhuǎn)換債券籌資這三條基本渠道。

2.注重財(cái)務(wù)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化

公司在自我積累財(cái)務(wù)資本過程中,應(yīng)通過積極調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)來優(yōu)化財(cái)務(wù)資本的內(nèi)部結(jié)構(gòu),當(dāng)然這是一個(gè)動(dòng)態(tài)的調(diào)整過程,是一個(gè)不斷優(yōu)化組合的過程,并不存在所謂最優(yōu)的股權(quán)結(jié)構(gòu)。公司優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)的具體措施包括:

第一,積極吸納戰(zhàn)略投資者的加盟。戰(zhàn)略投資者不是投機(jī)者,他們作為理性投資者加盟公司有利于公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定、有利于公司內(nèi)部制衡機(jī)制的完善、有利于確保公司長期穩(wěn)定地發(fā)展。

第二,通過企業(yè)并購來優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)。并購是合并與收購的總稱,合并分為吸收合并和新設(shè)合并,收購的對象包括收購目標(biāo)公司的股票和資產(chǎn)等。并購的根本目標(biāo)就是通過優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)來推動(dòng)公司治理的完善。具體來講,通過橫向并購可以實(shí)現(xiàn)公司規(guī)?；?、專業(yè)化生產(chǎn),減少競爭對手,改善競爭環(huán)境;遵循價(jià)值鏈和產(chǎn)業(yè)鏈原理,通過前向縱向并購和后向縱向并購可以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)供銷一體化;通過承擔(dān)債務(wù)式、購買式、股票交換式等方式實(shí)施混合并購達(dá)到優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)的目的。

第三,有效引進(jìn)外資。有效引進(jìn)外資對優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu),促進(jìn)公司跨越式發(fā)展意義重大而深遠(yuǎn)。在吸收外資時(shí),對利用外資的質(zhì)量的關(guān)注遠(yuǎn)比對利用外資的數(shù)量的關(guān)注要重要得多,關(guān)鍵是通過外資的吸收來引進(jìn)國外先進(jìn)的技術(shù)設(shè)備,推動(dòng)國內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)技術(shù)升級及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整;通過外資的吸收來借體化生產(chǎn)模式。政府要盡可能地對其進(jìn)行扶持,引導(dǎo)帶動(dòng)自發(fā)形成的方式和在關(guān)鍵的環(huán)節(jié)給予資金上的支持等。

4.在培育企業(yè)自主創(chuàng)新能力過程中,吸引高附加值的產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)是關(guān)鍵。對于遼寧老工業(yè)基地而言,缺乏核心技術(shù)是制約其發(fā)展的瓶頸問題。首先,能否爭取核心技術(shù)對于市場支配力不同的企業(yè)有很大差異,所以政府要培育大型企業(yè)集團(tuán),給予大企業(yè)支持與補(bǔ)貼以進(jìn)行核心優(yōu)勢建設(shè)。其次,為企業(yè)創(chuàng)造便利條件,制定各種優(yōu)惠政策以吸引跨國投資者將高端環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移到遼寧省的現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)鏈中,并在原有的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)上,培育高附加值的環(huán)節(jié),提升整條產(chǎn)業(yè)鏈的創(chuàng)新能力,進(jìn)而對企業(yè)的自主創(chuàng)新能力起到培育作用。