資本損失是一個財務概念，是指投資者對特定資產(chǎn)高買低賣而造成的財務損失。在金融投資者普遍采用以市定價（Mark to Market）的會計處理方式之后，即使投資者仍持有特定資產(chǎn)，這種資產(chǎn)的市場價值相對于購入成本的下跌也會給投資者造成資本損失，因為這反映了投資者在即刻將該資產(chǎn)變現(xiàn)將導致的虧損。

中國央行在外匯儲備問題上的潛在資本損失包括兩類：

第一類是外匯儲備資產(chǎn)的市場價值下跌。例如，目前中國央行持有數(shù)千億美元美國國債。美國國債收益率曲線上揚，將造成存量美國國債的市場價值下降，從而給債權(quán)人帶來資本損失；

第二類是外幣對本幣貶值而造成的資本損失。由于中國央行的資產(chǎn)負債表是以本幣計價的，且中國央行存在大量的外匯凈資產(chǎn)，因此外幣對本幣貶值將在中國央行的資產(chǎn)負債表上造成資本損失。

美元匯率變動給中國央行造成的資本損失將產(chǎn)生兩個后果。

其一，中國央行資產(chǎn)負債表的資產(chǎn)方收縮幅度大于負債方，資產(chǎn)負債表的再度平衡要求央行補充新的資產(chǎn)，或者要求央行削減負債。如果央行負債的削減涉及基礎貨幣的變動，這會形成通貨緊縮的壓力。

其二，資本損失最終將演變?yōu)?a href="/wiki/%E8%B4%A2%E6%94%BF" title="財政">財政壓力。政府將不得不通過增稅、減少財政支出或者印刷鈔票的方式來彌補資本損失。

此外，由于中國外匯儲備規(guī)模已經(jīng)顯著超過充分與適度的水平。外匯儲備還因此具備國民儲蓄的性質(zhì)。而如果從國民儲蓄的視角看，外匯儲備管理的目標就是實現(xiàn)外匯儲備國際購買力的保值增值。

這種國際購買力可以用一籃子貨幣或者一籃子商品來衡量。一籃子貨幣權(quán)重可以用中國進口額的市場分布來制訂，而一籃子商品也可以用中國進口額的商品分布來制訂。

如果以美聯(lián)儲公布的美元貿(mào)易加權(quán)指數(shù)來調(diào)整中國外匯儲備存量，并進行對比，可以發(fā)現(xiàn)，在2003年之前，調(diào)整前后互有高低。但自2003年隨著美元有效匯率步入一個較長的貶值時期，用美元指數(shù)調(diào)整后的中國外匯儲備存量開始持續(xù)低于調(diào)整前的外匯儲備存量，且差距越來越大。截至2009年9月底，這一差距已經(jīng)超過5000億美元。這也可以被理解為，由于美元國際購買力下降而給中國“國外儲蓄”造成的資本損失。

另外，以國際油價衡量的外匯儲備國際購買力波動非常劇烈。比如，近期原油價格大幅攀升，即意味著中國外匯儲備購買力的下降。