外債風(fēng)險管理是指在符合國家外債外匯管理相關(guān)規(guī)定的前提下，利用適當(dāng)?shù)慕鹑诠ぞ呋?a href="/wiki/%E4%BA%A7%E5%93%81" title="產(chǎn)品">產(chǎn)品進(jìn)行交易，以規(guī)避外債風(fēng)險，降低外債成本，同時，嚴(yán)格控制為償還外債本息而存放的外匯資金規(guī)模和時間，嚴(yán)禁規(guī)模過大和存放期限過長。

外債風(fēng)險管理的目的是積極規(guī)避市場風(fēng)險，利用金融工具或產(chǎn)品在一定區(qū)間內(nèi)鎖定匯率或降低外債利率，有效控制和降低外債成本。

實施外債風(fēng)險管理應(yīng)遵循實盤原則、長期保值原則、動態(tài)管理原則、審慎原則、責(zé)權(quán)對稱原則和規(guī)范操作原則。

實盤原則。

利用金融工具或產(chǎn)品進(jìn)行外債風(fēng)險管理交易，必須以實際持有的外債為基礎(chǔ)，每筆交易的名義本金必須對應(yīng)未到期的某項債務(wù)，不得買空賣空進(jìn)行投機(jī)，放大風(fēng)險。

長期保值原則。

外債風(fēng)險管理立足長期避險保值交易，優(yōu)先選擇能夠長期鎖定或降低外債成本的交易方案和金融工具，不得追求短期盈利。

審慎原則。

外債風(fēng)險管理交易必須在充分分析市場形勢和未來走勢的前提下，選擇能夠鎖定或降低外債成本且市場風(fēng)險低的方案，不得為增加收益而承受更大的市場風(fēng)險，盡量避免交易損失。

動態(tài)管理原則。

外債風(fēng)險管理交易必須在交易完成后保持對市場形勢的密切關(guān)注，根據(jù)市場變動情況及時調(diào)整交易位置和頭寸。如果市場變化使交易可以通過平盤獲得較大盈利，在嚴(yán)格控制風(fēng)險的情況下，也可以在短期內(nèi)平盤以確保收益。

責(zé)權(quán)對稱原則。

由承擔(dān)外債直接還款責(zé)任的債務(wù)人（以下簡稱債務(wù)人）負(fù)責(zé)對相應(yīng)的外債風(fēng)險管理交易進(jìn)行決策，并承擔(dān)全部交易風(fēng)險。

規(guī)范操作原則。

嚴(yán)格按照程序和權(quán)限進(jìn)行外債風(fēng)險管理，防止操作風(fēng)險。

對于外債風(fēng)險的是否需要管理問題最終還是要轉(zhuǎn)化市場是否有效的問題，如果市場是完美有效的，那么進(jìn)行風(fēng)險的對沖并不會增加公司的價值。雖然有許多的學(xué)者證明說匯率風(fēng)險是不影響公司的價值的，但我們更相信那是因為統(tǒng)計上的無效度量，市場畢竟是不完美的，匯率風(fēng)險也一定會對公司價值有影響。那么公司是否能夠認(rèn)識到匯率風(fēng)險的重要性呢7研究發(fā)現(xiàn)美國，英國等發(fā)達(dá)國家在對待風(fēng)險和風(fēng)險對沖上有相似的行為模式，而亞洲太平洋地區(qū)國家對待匯率風(fēng)險態(tài)度明顯不同。對待匯率風(fēng)險的行為模式的差異性很大一部分也是由各國具體的政策環(huán)境決定的。比如研究就發(fā)現(xiàn)墨西哥從1992年由固定匯率制向浮動匯率制轉(zhuǎn)變就導(dǎo)致了整個國家的企業(yè)外債結(jié)構(gòu)更合理的情況，因為在浮動匯率狀況下公司對于外債風(fēng)險更謹(jǐn)慎。

學(xué)者們對于外債風(fēng)險作的研究工作主要分兩個方向：一是研究跨國公司持有外債與公司現(xiàn)有資產(chǎn)及將來現(xiàn)金流的匹配情況，主要把外債作為對沖外幣資產(chǎn)匯率風(fēng)險的工具，跨國公司的外債持有和外匯衍生工具之間成正負(fù)相關(guān)關(guān)系的研究就證明這樣對待外債的態(tài)度。另一個研究方向主要考慮利用金融市場工具對沖企業(yè)外債的利率和匯率風(fēng)險。John C Hull的開創(chuàng)性專著《期權(quán)，期貨和衍生證券》比較全面地介紹了可資利用來進(jìn)行風(fēng)險規(guī)避的金融工具的性質(zhì)，并提供了可利用衍生工具進(jìn)行金融風(fēng)險規(guī)避和套期保值的理論框架。

早期衍生工具的使用者是一些大銀行和非銀行類金融機(jī)構(gòu)。他們一般都利用衍生產(chǎn)品對其利率和匯率風(fēng)險進(jìn)行動態(tài)的實時對沖。而后才有一些大企業(yè)進(jìn)入風(fēng)險管理市場，它由于借入，借出外債而具有了利率，匯率風(fēng)險。這些公司一般會進(jìn)行各種風(fēng)險管理策略效果比較研究，研究發(fā)現(xiàn)一般在短期內(nèi)金融衍生產(chǎn)品規(guī)避外債風(fēng)險是有效的，而在長期內(nèi)則要通過資產(chǎn)一銷售法來解決了。同樣，研究發(fā)現(xiàn)能夠用來進(jìn)行風(fēng)險對沖的衍生產(chǎn)會受所在地的影響。比如韓國公司就比瑞典公司更少的運用衍生工具，這是由于韓國的金融市場不發(fā)達(dá)。

國內(nèi)研究較多的是國家總體外債的風(fēng)險控制。對于企業(yè)微觀層次外債風(fēng)險管理的研究較少。由于相關(guān)數(shù)據(jù)的難以獲取，因此做的都是一些理論方法方面的研究工作。其中有對于企業(yè)外債的市場風(fēng)險因子方面的研究。比如認(rèn)為在中長期內(nèi)匯率組合預(yù)測模型可以很好的預(yù)測匯率，而短期內(nèi)隨機(jī)波動率預(yù)測模型卻是有效的。對于短期的市場風(fēng)險因子波動率的方法研究有對于像ARCH，GARCH，EGARCH的有效性預(yù)測研究，而更進(jìn)一步的研究是考慮市場狀態(tài)轉(zhuǎn)換時的市場因子的波動率變化情況，即對波動性狀態(tài)轉(zhuǎn)移的ARCH(SWARCH )模型對波動性進(jìn)行研究，而對于波動性轉(zhuǎn)移模型的進(jìn)一步的深入研究是考慮了狀態(tài)的持續(xù)時間，即引入了二階馬爾科夫鏈轉(zhuǎn)換到ARCH波動率研究中。

實務(wù)性的風(fēng)險管理工作也取得一些成果。在基于傳統(tǒng)套期保值理論的基礎(chǔ)上，考慮期貨市場上沒有與現(xiàn)貨市場種類上相同或非常相似期貨資產(chǎn)時，套期保值者可以考慮在期貨市場上選擇與現(xiàn)貨市場上資產(chǎn)相關(guān)性較強的資產(chǎn)進(jìn)行套期保值的交叉套期保值。林孝貴在研究馬永開等關(guān)于組合套期保值方法的基礎(chǔ)上，把現(xiàn)貨資產(chǎn)價格投影到期貨資產(chǎn)價格所形成的線性子空間上。討論了在組合套期保值中現(xiàn)貨資產(chǎn)價格風(fēng)險分解的實例，研究了組合套期保值中的套期保值率，套期保值效率等問題。實現(xiàn)了組合套期保值在理論上可操作性。